创意双层艺术蛋糕图片

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     证券时报记者吴志8月2日,由证券时报与伽马数据联合主办的“2019中国游戏资本峰会暨2019中国上市/准上市游戏企业竞争力调查报告发布会”在上海举行。此次峰会出席人数近400人,包括游戏行业上市及准上市企业代表、游戏开发商、证券分析师、投资机构等。会上,证券时报传媒有限公司总经理朱丽致辞,完美世界CEO萧泓、创梦天地联合创始人兼总裁高炼惇、阅文集团副总裁张威等进行了主题演讲。新渠道带来新用户在致辞中,证券时报传媒总经理朱丽表示,现阶段中国游戏产业用户规模增长相对平稳,监管更为严格,游戏市场正逐步回归良性发展的轨道,国内游戏产品质量不断提升,涌现出一批精品游戏;游戏出海、电子竞技等领域今年上半年增长都超过20%。同时,她表示,游戏产品作为文化消费品的一种,游戏企业除了对利润的追逐,更要肩负起社会责任的担当。希望借峰会搭建资本与游戏交流的平台,让资本市场了解更多优秀的游戏企业,也让企业能够善用资本,创造出更多精品游戏。峰会上,伽马数据联合创始人兼首席分析师王旭以主题演讲的形式,发布了《2019上市游戏企业竞争力报告》和《2019准上市游戏企业竞争力报告》。报告主要介绍了中国游戏市场发展趋势,以及主要上市、准上市游戏企业状况等。王旭表示,从目前数据看,2019年游戏市场全年增长率大概率超过去年,增长主要来自于长生命周期游戏、2019年新游戏,以及海外游戏收入增长。据观察,由于2018年新产品数量大幅下降,一些上线两三年的产品反而出现了逆势增长,而且增长速度很快。根据其对这些长生命周期游戏用户的调查,发现每一次定期维护和收入曲线增长都是匹配的。除了端游之外,还有移动游戏,有些用户已经留存几年甚至十几年。王旭认为,在游戏企业的竞争力评价上,对新品类或者新市场、新渠道的预判和执行能力,以及对优质产品投入产出比的控制力,都十分重要。如去年大量新品不能上线的时候反而是低价格反哺流量的最好的时期,抓住这个时期有利于低价拿到大批用户。谈及市场增长机会,王旭认为,能够长期给用户提供精品游戏,而且平均月活达到千万以上的全球性平台,一定还有一个快速增长的机会,不仅是目前的移动游戏,还有单机游戏、独立游戏、小游戏、H5、超休闲,都有这样的机会。同时,新游戏仍然是市场增量的主要来源,从近期数据看,新游戏品质的提升,带来的价格超过了数量的提升。此外,用户的结构发生了变化,新的渠道带来了新的用户,比如说小程序从2018年几个小程序游戏平台到2019年有很多小程序开发了平台,调查数据显示带来了大量新兴用户。在会议现场,王旭展示了一幅00后用户游戏行为的画像。有企业反馈说70后和80后甚至90后感兴趣的游戏策划,到00后这里就不适用了。其团队调查结果显示,爱玩RPG(角色扮演游戏)的00后不到10%,但是RPG是目前市场主流。超过半数00后喜欢玩MOBA(多人在线战术竞技)和FPS(第一人称视角射击游戏),和他们的成长有关系,从小接触移动游戏设备,不会在意MOBA和FPS在手机上的操作问题,更在乎画面和打击感,接受不了枯燥重复的日常任务。因此,满足新用户群体的需求,要能够通过传统的玩法和不断进化的规律找到延伸的创新类型。从资本市场的情况来看,报告显示,截至2019年7月31日,国内共有198家游戏企业上市,目前各个证券市场仍有10余家游戏企业排队上市。2018年,中国主要上市游戏企业收入增长率为11.2%,虽然较上一年度有所下滑,但仍然高于游戏行业的整体收入增长率。不过,非上市游戏公司正在迎头追赶。报告指出,近年来国内非上市游戏企业也制作出部分累计流水达到10亿元以上的移动游戏产品,比如《崩坏3》、《恋与制作人》等,这说明非上市游戏企业也具备产出爆款产品的能力。在综合考察游戏企业的业务体系、营收及成长性后,国内还有多益网络、心动网络、紫龙游戏等10多家游戏公司具备较高的上市潜力。适应新变化在2019中国游戏资本峰会上,游戏行业正在发生的变化,受到游戏企业的广泛关注。监管政策变化、海外市场增长、用户结构改变、5G技术应用、电子竞技的发展都给游戏行业带来了新的机遇和挑战。比如在5G方面,多位与会嘉宾均提到5G技术商用可能给游戏行业带来颠覆性改变,5G时代游戏行业可能诞生许多新模式、新玩法,这会给游戏企业带来一些新机会。在海外市场方面,伽马数据报告指出,目前中国游戏企业出海进程正逐渐加快,海外业务扩张增速处于较高水平,诸如腾讯、网易等头部游戏企业均在积极拓展海外市场,海外市场也是准上市游戏企业重要的机会领域。另外,国内游戏市场环境及用户需求变化,正迫使游戏厂商向细分领域发展,目前国内主流游戏企业在二次元游戏、沙盒游戏、女性向游戏等多个细分领域均已有作品推出。市场在变,游戏上下游企业也随之变化。创梦天地总裁高炼惇表示,创梦天地的核心业务是手游,目前公司也在做一些国漫等产品,国漫将是未来很大的风口。另外,创梦天地也开始做重度游戏,在IP方面,创梦天地开始与阅文集团、腾讯动漫等合作,与腾讯联合开发了部分新游戏。阅文集团副总裁张威表示,阅文集团已经成为中国最大的正版付费阅读平台,每年为动画、影视、游戏等行业提供大量IP授权。作为IP源头,阅文集团此前更多的是对IP进行授权,将各类型产品研发的权利交给其他企业,而目前阅文集团开始从销售转向研运一体化。阅文游戏已经推出首款定制开发并自主发行的IP改编类移动游戏,另外,阅文集团还与多家游戏企业联合成立了IP联盟,围绕IP开发各类产品。                  (责任编辑:何一华 HN110)                     

     8月5日晚间,中国银行(601988)业协会发布《商业银行理财产品核算估值指引(征求意见稿)》(下文简称《估值指引》),统一的银行理财估值标准即将落地。总体来看,《估值指引》在资管新规和理财细则的基础上明确了摊余成本法在银行理财的适用范围,也明确了资产支持证券、私募债等也可以按照成本法计算。相对公募,银行理财估值办法较为宽松。另外,新提出“侧袋估值”办法,要求将风险资产从“主袋”剥离并单独核算估值。不过也有资管人士指出,侧袋估值比较超前,目前银行资管部门的系统构架和减值办法还没能形成配套能力。在出现风险的时候能否满足投资者的流动性需求,如何防止客户“抢跑”,也是考验。ABS可按摊余成本法估值《估值指引》明确了金融资产和负债坚持公允价值计量原则,商业银行可以在会计准则和监管规定的范围内选择摊余成本对资产或负债进行估值。选取摊余成本法应同时具备以下两个条件,即会计准则允许划分为以摊余成本计量的金融资产或其他金融负债,中国人民银行、银保监会等监管机构允许采用摊余成本进行估值。资管新规之后,虽然商业银行资管部门都在做净值化转型,但是核算估值办法并没有统一标准,基本上都是采用摊余成本法。之所以不像多数公募基金(之所以是“多数”,是因为货币基金的债券投资可使用摊余成本法)一样多采用跟随市价的市值法。原因主要有二:一是银行理财占比最大的投向是债券(根据银登中心数据,截至2018年底,非保本理财资金债券资产配置比例为53.35%),且基本上都是持有到期,交易不活跃,比较适合摊余成本法;二是因为完全采用市值法,波动较大,也很可能出现亏损,很多以保本微利为需求的客户接受不了,所以很多转向市值法的银行会受制于客户关系,目前也没有出现过违约、亏损的公募类银行理财。资管新规的态度是,鼓励采用市值法,符合条件者可用摊余成本法。综合资管新规和理财细则,封闭式资管产品所投金融资产以收取合同现金流量为目的并持有到期,或者所投金融资产暂不具备活跃交易市场、在活跃市场中没有报价、也不能采用估值技术可靠计量公允价值的(在银行理财中主要是一些非标资产),可以采用摊余成本法;资管新规过渡期内备受热捧的现金管理类产品则采用“摊余成本+影子定价”的方法估值。“但如果资产需要交易或面临被迫交易的情况,摊余成本法估值的资产可能与该资产的净值有较大程度的偏离。为避免该情况,管理人通常采用影子定价的方式,即在每一估值日,对持有的估值对象进行重新评估。”普益标准研究员魏骥遥表示。本次《估值指引》也基本沿用了资管新规的相关估值规定,如若不满足相关规定就采用市值法,要求银行考虑担保对现金流回收情况的影响、现金流折现的估值风险等。一位华东银行资管部门负责人指出,本次《估值指引》的估值资产类别比公募多,除了非标,还有资产支持证券、私募债等,对摊余成本法应用做了规定,这些也是公募没有的,也是银行理财的未来的一项优势。“侧袋估值”怕客户“抢跑”在《估值指引》中,新出炉了银行理财版“侧袋估值法”的概念,提到理财产品管理人无法对金融资产进行合理评估预期风险计提减值时,可采用“侧袋估值”,将产品中上述金融资产与其他金融资产进行隔离,放入“侧袋账户”中,并锁定与其对应的客户和持有份额。其他资产仍在“主袋账户”正常估值,并开放申赎。《估值指引》解释是,“侧袋账户”是指当投资组合中持有包括房产、交易量较低的债券、股票、文物、担保债务凭证、私募股权等一项或几项流动性缺失的资产,无法采用适当的估值技术对这些资产进行估值或及时变现,而将这部分资产独立于主要投资组合,在另一个账户中存放、运作和核算。这个账户被称为“侧袋账户”,原投资组合剩余资产的存放账户称为“主袋账户”。“侧袋账户与主袋账户独立运作和估值,资产变现或结清时,将相关资金返还对应的客户。如侧袋账户中的金融资产恢复正常,可进行正常估值或变现时,可回转主袋账户。”《估值指引》称。根据兴业研究报告,侧袋估值法在西班牙、法国有一些应用,在我国只有私募专户领域使用过,是一种流动性风险管理工具,侧袋存放机制的引入有望为资管产品的违约债券处置提供一种可行的机制。“相比于其他流动性风险管理工具,‘侧袋存放’的主要优点在于:能够避免投资经理在投资资产价格跌至谷底时被迫处置该资产;在投资标的破产时有利于清算有序开展,因此,往往用于投资资产破产、违约风险上升、兑付困难等情景下。缺点在于限制了投资者赎回的权利。”兴业研究表示。事实上,根据此前中国基金报报道,监管层针对公募基金侧袋账户机制正在小范围征求意见,尚无定论。没想到这么快就可以用在了银行理财产品中。“侧袋的办法比较超前,但实际应用时候,还需要系统、减值办法等配套跟上。”上述资管部门负责人对记者表示了,把产生风险、难以处置的资产从“主袋”剥离到“侧袋”单独结算,另行计提风险准备金、进行计算净值,不影响“主袋”申赎仍有一定的技术难度,但最难的是防止“客户抢跑”——一旦提前知道有风险资产要放入“侧袋”,提前申赎,谁跑得快谁就没有损失,客户中间也产生了先后申赎的不公平现象,也冲击了理财产品的存续规模和稳定管理。“‘侧袋’没有准确的存续时间,但不同客户需求不同,有些能接受净值损失,或者说资产处置时间长一些无所谓,只要尽职履责就行,有些必须要拿到流动性,到时候可能需要给客户一些选项。”上述人士表示。                  (责任编辑:季丽亚 HN003)                     

  (上官翰钰 2020年03月31日 寿经亘)

信息来源: 湖南日报    责任编辑: 仍浩渺
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